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2019年5月份中國鋼材價格走勢預測

来源:365体育手机版    發佈日期:2019/5/6 10:13:51

過去一個月,焦炭期貨的價格呈區間震盪格局,1905年合約振盪區間爲2000-2200元/噸。經過綜合分析,我們認爲目前的焦炭市場缺乏形成趨勢股的條件,焦炭期貨價格可能繼續震盪。

焦炭市場供需雙重上升

需求方面的變化一直是指導焦炭價格變化的關鍵指標。從歷史角度來看,國家高爐產能利用率也是焦炭期貨價格相對接近的指標。數據顯示,春節前鋼廠的產量基本穩定。過去四周,全國163家鋼廠的高爐利用率分別爲75.47%,75.68%,75.36%和75.37%。目前,仍在供暖季節,但國家高爐產能利用率高於去年同期。這是由於今年採暖季節的生產政策進行了微調,對生產的限制已經放鬆。

供應方面的變化也是影響焦炭價格的關鍵因素。焦化廠的生產與鋼廠相似,並且還受到環境保護和生產限制的微調的影響。從數據來看,過去四周,100臺焦爐的產能利用率分別爲78.67%,79.43%,80.73%和81.80%。焦化企業產能利用率持續上升,最近一週產能利用率高於去年同期。

從數據來看,目前焦炭供需均高於去年同期,市場供需雙重上升。

總庫存處於較高水平

庫存變化可用作供需變化的輔助指標。根據最新數據,2月15日,樣本中國內獨立焦化廠的庫存總量爲66萬噸,春節前爲258,000噸;四個港口的總庫存爲340萬噸,春節前爲310萬噸;全國110鋼。該廠焦炭庫存爲483.2萬噸,春節前爲486萬噸。就絕對數量而言,目前獨立焦化廠庫存和鋼廠焦炭庫存均低於上年同期,港口焦炭庫存明顯高於上年同期,庫存總量高於與去年同期相同;從變化的角度來看,上游環節和中間環節股票在春節前股票顯着增加,鋼廠庫存略有消耗。結合總庫存和庫存變化,目前的庫存數據焦炭價格構成利空。但是,這種負面影響並不明顯。首先,累積的倉庫符合春節期間的季節特徵。其次,鋼廠庫存低,意味着需要在後期補充倉庫,這隻能抵消高庫存水平的負面影響。

期貨價格估值合理

鑑於供需變化和庫存變化,焦炭期貨價格面臨下行壓力。那麼,目前的焦炭期貨價格是否已經反映了這種壓力?我們需要估價期貨價格。可以參考兩個主要的估值指標:基準和相關物種比率。

從基礎來看,目前焦炭期貨1905合約價格在2050元/噸左右,而港口現貨價格約爲2250元/噸,無論質量和交貨成本等因素,期貨主力合約折扣200元人民幣/噸,在歷史的共同水平上,與1805年合約和1705合約在同期歷史相比,期貨貼現率也相對接近。換句話說,從基礎來看,目前的焦炭期貨價格估值是合理的。

從相關品種比例來看,螺紋鋼/焦炭期貨主力合約的流動比率約爲1.77,處於近三個月的平均水平。換句話說,從相關品種比例來看,目前焦炭期貨價格估值也適中。

總之,目前的焦炭市場處於供需雙重拋售狀態,焦炭期貨價格適度估值,並將在後期震盪。